Allegro miało bardzo dobry trzeci kwartał 2026 roku. Przychody wzrosły o 20 proc., do 3,4 mld zł, a zyski rosły wyraźnie szybciej: EBIT o 30 proc., zysk netto o 45 proc., do 575 mln zł. Przemek Staniszewski sprawdza, co naprawdę za tym stoi.
W skrócie:
- Najcenniejsza część wzrostu to reklama. Przychody reklamowe w Polsce wzrosły o 34 proc., do 453 mln zł, czyli ponad trzy razy szybciej niż marketplace. Odpowiadają za ponad połowę wzrostu EBITDA segmentu krajowego.
- GMV w Polsce przyspieszył do +14,7 proc. r/r, ale take rate dalej spada (do 12,54 proc.). Do tego dynamika jest zbliżona do wzrostu całego polskiego e-commerce.
- Przychody logistyczne podwoiły się, ale to w dużej mierze efekt księgowy. Liczy się koszt paczki netto.
- Przepływy operacyjne wzrosły o 74 proc., a FCF wyniósł ok. 638 mln zł. Około 2/3 poprawy kapitału obrotowego w Allegro Pay to jednak efekt jednorazowy.
- Nowa umowa z InPost da ok. 270–280 mln zł Adj. EBITDA wstecz za cały 2026 rok i zostanie ujęta w IV kwartale. Bez tego efektu podniesiona prognoza zakłada spadek EBITDA Polski o ok. 13 proc. kw./kw. Czy zarząd jest zbyt ostrożny?
Wpis jest dostępny dla wszystkich. Pełną analizę Przemka Staniszewskiego (PDF, ok. 4 MB) pobierzesz przyciskiem poniżej.
